Je zou het niet snel zeggen, maar Nvidia is momenteel bijzonder goedkoop. De verhouding tussen de prijs van een aandeel in de GPU-maker en de omzet is in 10 jaar tijd niet zo voordelig geweest (oftewel, de P/E-ratio, momenteel 32,62). De verwachtingen rondom het meest waardevolle bedrijf ter wereld zijn ietwat negatiever dan voorheen. Hoe komt dat en wat levert de ‘share buyback’ van 235 miljard dollar op?
De raad van bestuur van Nvidia heeft 150 miljard dollar extra vrijgemaakt. De inkoop van eigen aandelen staat nu op 235 miljard dollar. CEO Jensen Huang legt de keuze als volgt uit: “Onze cashgeneratie geeft ons de capaciteit om te investeren in de technologieën die deze transformatie vooruithelpen en kapitaal terug te geven aan aandeelhouders.”
Van 25 naar 150 miljard
Het share buyback-programma, een instrument om meer schaarste te creëren op de aandelenmarkt en zo de waarde van aandelen te laten stijgen, loopt al langer. De nieuwe geldinjectie is aanzienlijk groter dan de 25 miljard dollar extra uit 2023 of bijvoorbeeld 80 miljard dollar in 2025.
De uitbouw van AI-datacenters, gevoed door talloze Nvidia-GPU’s, is de vanzelfsprekende motor achter deze inkoop. Vooralsnog lijkt het erop dat elke chipgeneratie van Nvidia de toon zet qua AI-prestaties en de uitgaven vormt van AI-spelers. Toch is er een vuiltje aan de lucht.
Het vuiltje aan de lucht
Dat is zonder twijfel de opkomst van eigen AI-chips. Dat wil zeggen: chips die een partij als OpenAI zelf maakt, luisterend naar de codenaam Jalapeño en in samenwerking met Broadcom vervaardigd. Google bezit al jaren de eigen TPU’s, terwijl Microsoft en Amazon tevens eigen AI-inferencingchips bouwen. Anthropic, Meta en SpaceXAI blijven nog uit, maar op den duur zou hier verandering aan kunnen komen. Verkoop naar China is voor Nvidia sinds 2022 aan banden gelegd, met als indirect gevolg de opkomst van Huawei als AI-chipmaker en infrastructuurpartner voor Chinese labs als DeepSeek, Moonshot AI en Z.ai.
Nvidia blijft tot nu toe ongenaakbaar qua prestaties, maar de uitbouw en realisatie van grotere en nieuwe AI-datacenters is een harde vereiste voor voortdurende verkoopgroei. Het kan weleens dat niet de alternatieve chips van anderen maar beperkingen zoals ruimtetekort, elektriciteitsschaarste en moeite omtrent reglementen roet in het eten gooien.
Nu stelt Nvidia met de nieuwe buyback dat het eigenlijk wel opgewassen is tegen al deze uitdagingen en weer de torenhoge waardering ten opzichte van de werkelijke opbrengsten verdient.
Lees ook: Nvidia zet AI-agents achter hardwarematig slot met OpenShell